Corrélation
La mesure de la proximité avec laquelle deux actifs évoluent ensemble, de +1 (à l'unisson) à −1 (en sens opposé) — la propriété qui fait fonctionner la diversification, lorsqu'elle est faible.
La corrélation mesure le degré auquel deux actifs évoluent dans la même direction. Proche de +1, ils montent et descendent de concert ; proche de −1, ils évoluent en sens inverse ; proche de 0, ils évoluent indépendamment. C'est la mathématique qui sous-tend la diversification.
Combiner des actifs faiblement ou négativement corrélés lisse le parcours d'un portefeuille, car leurs hausses et leurs baisses se compensent en partie. Le piège : les corrélations ne sont pas figées — lors des ventes massives et brutales, de nombreux actifs chutent ensemble, précisément au moment où la diversification est la plus nécessaire.