Witan Way
The Sunday Charter
Les actions progressent, l’or et les obligations s’éloignent
Aucun des cinq marchés ne change de régime cette semaine. La marge des actions à leur tendance s’élargit ; l’or et les obligations s’en éloignent davantage par le bas. Les matières premières restent Constructives malgré leur recul hebdomadaire de 0,9 %.
N° 25 · Semaine close le 27 septembre 2026 · 6 minutes
Cette semaine en 30 secondes
Ce qui tient
Les actions restent en Transition malgré une hausse hebdomadaire de 1,3 %.
Bitcoin reste Constructif malgré un repli de 2,0 % ; les matières premières gardent une marge de 16,9 % au-dessus de leur tendance longue.
Ce qui change
L’or est désormais à 5,5 % sous sa tendance longue et les obligations à 3,5 % sous la leur.
La marge des actions à leur tendance passe de +6,9 % à +7,9 %, sans changement de régime.
Ce qu'il faudra surveiller
Le dollar se raffermit et le coût de l'argent à long terme remonte.
La nervosité du marché reste basse.
Le compas des marchés
Les cinq marchés en un coup d’œil
Actions
Transitionpas de changement significatifLes actions restent en Transition malgré une progression de 1,3 % sur la semaine. Leur marge à la tendance s’améliore, mais le régime ne change pas.
Les actions américaines montent sur la semaine et restent au-dessus de leur tendance de fond, sans pour autant trancher leur état.
- Cette semaine
- +1,3 %
- Depuis janvier
- +13,8 %
- Tendance de fond
- +7,9 %au-dessus
La marge au-dessus de la tendance passe de +6,9 % à +7,9 %. Cette progression ne prouve pas, à elle seule, que davantage de valeurs participent à la hausse.
Ce qui ferait évoluer la lecture Une hausse à laquelle participerait un plus grand nombre d'entreprises tirerait ce marché vers un régime plus affirmé.
Obligations US
Sous pressionpas de changement significatifLes obligations d'État évoluent sous leur orientation de long terme, et s'en éloignent un peu plus. Le retour durable au-dessus de cette tendance, qui signalerait une amélioration, ne s'est pas produit.
Les obligations d'État reculent encore et s'enfoncent davantage sous leur tendance de fond.
- Cette semaine
- −0,9 %
- Depuis janvier
- −3,8 %
- Tendance de fond
- −3,5 %sous
Les obligations perdent 0,9 % sur la semaine ; leur écart à la tendance passe de −2,7 % à −3,5 %.
Ce qui ferait évoluer la lecture Un retour durable au-dessus de leur tendance longue serait un signal d’amélioration du régime.
Or
Sous pressionpas de changement significatifL’or évolue à −5,5 % sous sa tendance longue, contre −3,6 % la semaine précédente.
L'or baisse sur la semaine et reste sous sa tendance longue.
- Cette semaine
- −1,9 %
- Depuis janvier
- −1,2 %
- Tendance de fond
- −5,5 %sous
La valeur refuge évolue sous son orientation de plusieurs mois, et l'écart s'accentue encore. Rien dans la semaine ne rapproche cette valeur du seuil qui rouvrirait l'hypothèse d'une amélioration.
Ce qui ferait évoluer la lecture Une remontée qui la replacerait durablement au-dessus de sa tendance longue changerait la lecture.
Matières premières
Constructifpas de changement significatifLes matières premières se maintiennent nettement au-dessus de leur orientation de plusieurs mois. La distance s'est un peu resserrée, mais rien n'est passé sous la tendance de fond, ce qui aurait fait basculer la lecture.
Les matières premières cèdent un peu sur la semaine mais demeurent nettement au-dessus de leur tendance de fond.
- Cette semaine
- −0,9 %
- Depuis janvier
- +45,7 %
- Tendance de fond
- +16,9 %au-dessus
Ce marché cyclique — énergie, métaux, agriculture — garde une avance confortable sur son orientation de long terme malgré le repli. Le léger recul rapproche à peine la courbe de sa pente de fond, sans en menacer le sens.
Ce qui ferait évoluer la lecture Un passage sous leur orientation de long terme ferait basculer cette lecture.
Bitcoin
Constructifpas de changement significatifBitcoin reste Constructif malgré une baisse de 2,0 % sur la semaine. Le pivot qui avait déclenché ce régime n'a pas été rompu ; il reste néanmoins à confirmer dans la durée.
Bitcoin baisse sur la semaine tout en restant largement au-dessus de sa tendance de fond.
- Cette semaine
- −2,0 %
- Depuis janvier
- −4,8 %
- Tendance de fond
- +18,8 %au-dessus
L'actif le plus spéculatif conserve une avance marquée sur son orientation de long terme, et cette avance s'est même élargie malgré la baisse hebdomadaire. Le pivot qui avait fait basculer ce marché dans son état actuel n'a pas été remis en cause.
Ce qui ferait évoluer la lecture Une rupture durable de ce pivot remettrait le régime en question.
↑ amélioration · → pas de changement significatif · ↓ détérioration
L’environnement de marché
- US10Y
- 5,18 % +0,19 pt
Le coût de l'argent à long terme remonte, ce qui pèse davantage sur tout ce qui s'emprunte ou se finance.
- DXY
- 101,04 +0,8 %
Le dollar se raffermit, alourdissant la charge de tout ce qui est libellé dans cette monnaie.
- VIX
- 14,87 +0,4 %
La nervosité attendue du marché reste basse et stable.
Le graphique de la semaine
Les matières premières tiennent leur cap
Une trajectoire large — énergie, métaux, agriculture — comparée à sa tendance de fond
Sur la période affichée, la courbe reste globalement stable et se tient au-dessus du repère en pointillés qui figure sa tendance longue. Ce repère est calculé sur la seule période visible et s'arrête au dernier point tracé.
Ce panier suit l'activité économique réelle et les tensions sur l'offre. Le voir se maintenir au-dessus de son orientation de fond dit que le mouvement engagé ne s'est pas retourné, alors même que la semaine n'a pas ajouté d'élan.
Une courbe stable au-dessus de sa tendance ne dit rien de la semaine à venir, ni de la part des composantes qui participent au mouvement. Le repère pointillé n'est pas une projection : il ne s'aventure pas au-delà du dernier point.
Données hebdomadaires, arrêtées à la date de publication.
La discipline de la semaine
La semaine sépare nettement ce qui est engagé de ce qui reste à confirmer, et elle ne demande rien d'autre que de tenir cette distinction.
Trois marchés portent une orientation de fond qui travaille pour eux depuis plusieurs semaines ; c'est un acquis, pas une promesse pour la suite.
L'or et les obligations d'État restent du mauvais côté de leur tendance longue, et un écart qui se creuse encore ne se lit pas comme un début de retour.
Un coût de l'argent qui remonte et un dollar plus ferme forment le décor : ils pèsent sans avoir encore fait bouger aucun état.
Rien cette semaine n'oblige à réviser une lecture. Ce qui est solide l'est encore, ce qui est fragile ne s'est pas redressé, et l'entre-deux des actions reste l'entre-deux qu'il était. La tenue juste consiste à ne pas confondre un mouvement de fond qui dure avec un mouvement qui serait tranché — les deux ne se ressemblent que de loin.
Cadre de lecture
Publication générale, impersonnelle et éducative. Les régimes, couleurs et indicateurs décrivent des conditions de marché observées selon la méthodologie Witan Way.
Ils ne constituent ni une recommandation personnalisée ni un signal d’achat ou de vente. Toute décision d’investissement demeure indépendante et sous la responsabilité du lecteur.