Witan Way
The Sunday Charter
Une semaine calme où rien ne se retourne
Aucun des cinq marchés ne change d'état cette semaine, et les positions acquises tiennent. Sous cette surface stable, deux mouvements se distinguent : bitcoin prend un peu plus de champ au-dessus de sa tendance longue, tandis que les obligations d'État s'éloignent un peu plus de la leur. Le reste consolide sans trancher.
N° 24 · Semaine close le 20 septembre 2026 · 6 minutes
Cette semaine en 30 secondes
Ce qui tient
Les cinq marchés gardent l'état qu'ils portaient la semaine dernière, et depuis plusieurs semaines pour chacun.
La stabilité des états ne signifie pas l'immobilité : les écarts à la tendance, eux, ont bougé.
Ce qui change
Bitcoin s'écarte davantage vers le haut de sa tendance longue ; les obligations d'État s'enfoncent un peu plus sous la leur.
L'or et les actions se rapprochent de leur tendance de fond, sans en changer la lecture.
Ce qu'il faudra surveiller
Le dollar se raffermit et la nervosité du marché retombe, un décor plutôt porteur pour les actifs à risque.
Le compas des marchés
Les cinq marchés en un coup d’œil
Actions
Transitionpas de changement significatifLes actions restent au-dessus de leur tendance longue, mais dans un état ni confirmé ni rompu depuis plusieurs semaines. La semaine dernière invitait à surveiller la participation ; cette semaine, c’est l’écart à la tendance qui se resserre, sans remise en cause de l’orientation de fond.
Les actions américaines ont fait du surplace sur la semaine, sans quitter leur état d'entre-deux.
- Cette semaine
- −0,1 %
- Depuis janvier
- +12,4 %
- Tendance de fond
- +6,9 %au-dessus
Le marché reste au-dessus de son orientation de long terme, mais l'écart qui le sépare de cette tendance a de nouveau fondu. Cela ne renverse rien, mais laisse la lecture indécise, comme elle l'est depuis plusieurs semaines.
Ce qui ferait évoluer la lecture Une hausse portée par un plus grand nombre de valeurs solidifierait la lecture, tandis qu'un écart qui continue de se réduire l'affaiblirait.
Obligations US
Sous pressionpas de changement significatifLes obligations d'État évoluent sous leur orientation de long terme, et cet écart s'est encore creusé. Tant qu’elles restent sous ce repère, leur régime demeure Sous pression, sans préjuger de leur réaction à une baisse des actions.
Les obligations d'État reculent encore et s'éloignent davantage de leur tendance longue.
- Cette semaine
- −0,2 %
- Depuis janvier
- −3,0 %
- Tendance de fond
- −2,7 %sous
Elles restent sous leur orientation de plusieurs mois, et cette semaine creuse l'écart au lieu de le combler. Cette position prolonge leur régime Sous pression ; elle ne suffit pas à présumer de leur comportement lors d’un repli des actions.
Ce qui ferait évoluer la lecture Un retour durable au-dessus de leur tendance de fond constituerait un signal d’amélioration du régime.
Or
Sous pressionpas de changement significatifL'or reste sous sa tendance de fond, mais l'écart s'est un peu réduit cette semaine. Cela ne rouvre pas encore l'hypothèse d'un retour au-dessus de sa tendance longue ; c'est un simple pas dans cette direction.
L'or gagne un peu de terrain sur la semaine mais reste sous sa tendance longue.
- Cette semaine
- +0,6 %
- Depuis janvier
- +0,7 %
- Tendance de fond
- −3,6 %sous
Le mouvement rapproche légèrement le métal de son orientation de long terme, sans le repasser au-dessus. Ce rebond limité ne suffit pas à modifier son état Sous pression.
Ce qui ferait évoluer la lecture Une remontée durable qui le replace au-dessus de sa tendance longue rouvrirait l’hypothèse d’une amélioration du régime.
Matières premières
Constructifpas de changement significatifLes matières premières conservent la plus large avance des cinq, même si cet écart s'est un peu tassé cette semaine. Leur orientation de plusieurs mois reste haussière, malgré le léger repli de la semaine.
Les matières premières cèdent un peu sur la semaine tout en restant très au-dessus de leur tendance longue.
- Cette semaine
- −0,7 %
- Depuis janvier
- +47,1 %
- Tendance de fond
- +19,1 %au-dessus
Ce léger repli resserre une avance qui restait la plus large des cinq marchés. Le mouvement de fond ne s'est pas retourné, mais il respire après une longue progression.
Ce qui ferait évoluer la lecture Un passage sous leur orientation de long terme ferait basculer cette lecture.
Bitcoin
Constructifpas de changement significatifBitcoin reste au-dessus de sa tendance longue et prend davantage de champ cette semaine. Cette marge reste exposée à des retournements rapides, malgré son ampleur actuelle.
Bitcoin progresse nettement sur la semaine et s'écarte davantage vers le haut de sa tendance longue.
- Cette semaine
- +6,3 %
- Depuis janvier
- −9,4 %
- Tendance de fond
- +14,0 %au-dessus
Avec +6,3 % cette semaine, Bitcoin accroît son écart à la tendance longue, désormais de +14,0 %. Cette progression mérite d’être suivie sans présumer qu’une résistance technique a été franchie.
Ce qui ferait évoluer la lecture Une rupture durable du pivot qui avait déclenché le passage en Constructif remettrait ce régime en question.
↑ amélioration · → pas de changement significatif · ↓ détérioration
L’environnement de marché
- US10Y
- 5,00 % +0,02 pt
Le coût de l'argent à long terme reste stable sur la semaine, à un niveau élevé qui continue de peser sur les obligations.
- DXY
- 100,22 +1,1 %
Le dollar gagne 1,1 % sur la semaine ; ses effets diffèrent selon les actifs et leur exposition à la devise américaine.
- VIX
- 14,81 −6,5 %
Le VIX recule de 6,5 % et reste à un niveau bas, signalant une moindre volatilité anticipée sur les actions américaines.
Le graphique de la semaine
Bitcoin campe au-dessus de sa tendance de fond
Une courbe qui se stabilise sans rompre son orientation haussière
Sur la période affichée, Bitcoin reste au-dessus de sa tendance longue. Sa hausse de 6,3 % cette semaine accroît cet écart, sans permettre à elle seule de conclure à une accélération durable.
Une phase où un marché se stabilise au-dessus de sa tendance longue mérite d'être suivie : c'est le genre de plage calme d'où sortent, dans un sens ou dans l'autre, les mouvements plus francs. Pour l’instant, Bitcoin conserve une marge positive par rapport à sa tendance longue.
Le repère en pointillés est calculé sur la période affichée et s'arrête au dernier point : ce n'est pas une projection. La stabilité visible ne dit rien de la direction des prochaines semaines, ni de la solidité du mouvement une fois la plage calme quittée.
Données hebdomadaires, arrêtées à la date de publication.
La discipline de la semaine
Aucun des cinq marchés ne change de régime cette semaine : les indicateurs évoluent, mais chaque marché conserve son état.
Les seuils surveillés restent ouverts : l’or et les obligations demeurent sous leur tendance longue, tandis que les actions restent en Transition.
Bitcoin attire particulièrement l’attention : sa hausse hebdomadaire élargit son écart à la tendance, sans suffire à confirmer une accélération durable ni à anticiper sa prochaine direction.
La discipline de la semaine consiste surtout à observer les seuils qui pourraient modifier la lecture des régimes. Les points à surveiller restent le retour durable des obligations et de l’or au-dessus de leur tendance longue, ainsi que la tenue du pivot récemment validé par Bitcoin.
Cadre de lecture
Publication générale, impersonnelle et éducative. Les régimes, couleurs et indicateurs décrivent des conditions de marché observées selon la méthodologie Witan Way.
Ils ne constituent ni une recommandation personnalisée ni un signal d’achat ou de vente. Toute décision d’investissement demeure indépendante et sous la responsabilité du lecteur.