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The Sunday Charter

Les matières premières mènent, sans que tout suive

Cette semaine, aucun des cinq marchés ne change d'état. Le mouvement le plus net vient des matières premières, qui creusent encore leur avance sur leur tendance de fond, tandis que Bitcoin consolide son récent passage en Constructif, toujours au-dessus de sa tendance longue. Actions, or et obligations restent où ils étaient, chacun dans sa lecture.

N° 22 · Semaine close le 6 septembre 2026 · 6 minutes

Cette semaine en 30 secondes

Ce qui tient

Les matières premières restent nettement au-dessus de leur orientation de long terme, et leur avance s'est encore élargie.

L'or et les obligations d'État demeurent sous leur tendance de fond : ni l’un ni l’autre ne parvient encore à se réinstaller au-dessus de sa tendance de fond.

Ce qui change

Bitcoin confirme son récent passage en Constructif : son écart au-dessus de sa tendance longue s’élargit encore.

Les actions gardent leur lecture nuancée : bien au-dessus de leur tendance de fond, mais sans avoir regagné en robustesse.

Ce qu'il faudra surveiller

La vigueur des matières premières mérite aussi d’être surveillée : si elle se prolonge, elle pourrait à terme alimenter davantage les tensions de prix.

Le compas des marchés

Les cinq marchés en un coup d’œil

Actions

Transition

Le marché reste bien au-dessus de sa tendance longue, mais sa lecture ne s'est pas raffermie et demeure en Transition. L’écart à la tendance s’est légèrement resserré cette semaine, sans suffire à faire évoluer le régime.

Les actions ont à peine bougé cette semaine et restent en Transition.

Cette semaine: +0,1 %
Depuis janvier: +13,3 %
Tendance de fond: +8,5 %au-dessus

Elles évoluent toujours nettement au-dessus de leur orientation de long terme, mais leur écart à cette orientation s'est resserré. La participation reste donc le principal point à surveiller, et c'est ce qui maintient la lecture entre deux eaux.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un élargissement de la participation redonnerait de la solidité à la lecture, tandis qu'un rétrécissement continu la fragiliserait davantage.

Obligations US

Sous pression

Les obligations restent sous leur orientation de long terme, dans le prolongement des semaines précédentes. Le retour installé au-dessus de cette tendance, qui redonnerait de la portée à leur rôle d'amortisseur, ne s'est pas produit.

Les obligations d'État reculent légèrement et demeurent Sous pression.

Cette semaine: −0,3 %
Depuis janvier: −1,4 %
Tendance de fond: −1,3 %sous

Elles restent sous leur orientation de long terme, et l'écart s'est encore creusé. Tant que ce retour au-dessus attendu ne se produit pas, leur capacité à retrouver leur rôle traditionnel d’amortisseur reste limitée.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un retour installé au-dessus de cette orientation de fond redonnerait de la portée à leur rôle d'amortisseur.

Or

Sous pression

L'or évolue toujours sous sa tendance de fond et reste Sous pression. La reprise durable qui rouvrirait l'hypothèse d'un redressement n'a pas eu lieu ; l’amélioration esquissée il y a deux semaines reste donc invalidée pour l’instant.

L'or cède un peu de terrain et reste Sous pression.

Cette semaine: −0,5 %
Depuis janvier: +2,1 %
Tendance de fond: −2,1 %sous

Il évolue sous son orientation de long terme, et l'écart s'est creusé plutôt que résorbé. La reprise qui l'aurait réinstallé au-dessus de sa tendance de fond, évoquée précédemment, ne s'est pas matérialisée : aucun signal de réinstallation au-dessus de sa tendance longue n’apparaît encore.

Ce qui ferait évoluer la lecture Une remontée durable qui le replace au-dessus de sa tendance longue rouvrirait cette hypothèse.

Matières premières

Constructif

Les matières premières confirment leur position bien au-dessus de leur tendance longue, et cet écart s'est encore creusé. C'est le mouvement de fond le plus affirmé des cinq marchés cette semaine.

Les matières premières progressent encore et tiennent leur état Constructif.

Cette semaine: +3,6 %
Depuis janvier: +42,5 %
Tendance de fond: +17,5 %au-dessus

Leur avance sur leur orientation de plusieurs mois s'est élargie, et cet état se maintient sans interruption depuis plusieurs semaines. Une force aussi installée mérite l'attention : elle porte le signal le plus net de la semaine, sans dire pour autant qu'elle se prolongera au même rythme.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un retour sous leur orientation de long terme ferait basculer cette lecture.

Bitcoin

Constructif

Bitcoin consolide son passage récent en Constructif et reste largement au-dessus de sa tendance de fond. La rechute qui l'aurait replacé dans l'indécision ne s'est pas produite, et son écart à la tendance s'est même élargi.

Bitcoin avance et confirme son état Constructif.

Cette semaine: +3,3 %
Depuis janvier: −9,9 %
Tendance de fond: +14,6 %au-dessus

Son écart au-dessus de sa tendance de fond s’est creusé, prolongeant le mouvement engagé après la validation du pivot la semaine précédente. La position gagne en assise, mais le mouvement de fond ne fait que se stabiliser au-dessus du seuil récemment franchi, sans que rien d'irréversible ne soit acquis.

Ce qui ferait évoluer la lecture Une rechute sous ce seuil récent replacerait le marché dans l'indécision dont il vient de sortir.

↑ amélioration · → pas de changement significatif · ↓ détérioration

L’environnement de marché

US10Y: 4,78 % +0,06 pt
Le coût de l'argent à long terme remonte un peu, ce qui continue de peser sur les obligations d'État.
DXY: 99,16 −0,5 %
Le dollar recule légèrement, après son raffermissement de la semaine précédente.
VIX: 14,53 +0,7 %
La nervosité anticipée du marché reste basse et à peine changée.

Le graphique de la semaine

Les matières premières prennent le large

La courbe des matières premières face à sa tendance de fond, sur la période affichée

Ce que nous observons

Sur la période affichée, la courbe progresse et se maintient au-dessus du repère de tendance longue, tracé en pointillés à côté d'elle. L'écart entre les deux ne se referme pas ; il a plutôt tendance à s'ouvrir vers la fin de la période.

Pourquoi cela compte

Les matières premières réagissent notamment à l’activité économique réelle et aux tensions d’offre. Une avance qui se maintient et s'élargit sur sa tendance de fond est le signal de régime le plus affirmé des cinq marchés cette semaine.

À ne pas conclure

La courbe ne dit rien de la semaine à venir. Le repère en pointillés est calculé sur la période affichée et s'arrête au dernier point : ce n'est pas une projection. Une force marquée peut aussi raviver des tensions de prix qui, plus tard, pèseraient ailleurs.

Données hebdomadaires, arrêtées à la date de publication.

La discipline de la semaine

La semaine avance sans changement de régime : aucun des cinq marchés ne change d’état.

Ce que la semaine impose, c'est de distinguer une avance qui s'installe d'une reprise déjà acquise. Les matières premières prolongent une force déjà installée, tandis que Bitcoin consolide son récent passage en Constructif.

Les actions restent en suspens : elles évoluent bien au-dessus de leur tendance de fond, sans que la lecture se raffermisse. La participation reste donc le point déterminant pour départager une simple pause d’une fragilisation plus nette.

L'or et les obligations d'État demeurent sous leur tendance longue. Ni l’or ni les obligations n’ont réussi à retrouver leur tendance longue cette semaine.

La semaine ne demande donc rien de neuf. Elle rappelle que la force la plus visible, celle des matières premières, porte aussi le risque qu'elle finisse par peser ailleurs. Une avance déjà forte se surveille davantage qu’elle ne se célèbre.

Cadre de lecture

Publication générale, impersonnelle et éducative. Les régimes, couleurs et indicateurs décrivent des conditions de marché observées selon la méthodologie Witan Way.

Ils ne constituent ni une recommandation personnalisée ni un signal d’achat ou de vente. Toute décision d’investissement demeure indépendante et sous la responsabilité du lecteur.