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The Sunday CharterN° 21Semaine close le 30 août 20266 minutesrévision 1

Bitcoin rejoint les marchés constructifs, l'or décroche

Deux marchés ont changé de statut cette semaine, en sens opposé. Bitcoin remplit enfin la condition attendue les semaines précédentes, tandis que l'or repasse sous son orientation de long terme. Les actions, elles, marquent le pas sans rompre.

Cette semaine en 30 secondes

Ce qui tient

Bitcoin passe en Constructif : le pivot attendu au-dessus de sa tendance longue est désormais validé, levant une partie de l’indécision précédente.

Ce qui change

L'or bascule Sous pression : après avoir semblé se stabiliser, il replonge sous sa tendance de fond.

Ce qu'il faudra surveiller

Les actions repassent en Transition : elles restent nettement au-dessus de leur tendance longue, mais leur lecture devient moins robuste.

Le compas des marchés

Les cinq marchés en un coup d’œil

Actions

Transition

Les actions restent au-dessus de leur orientation de plusieurs mois, mais leur état a glissé de Constructif à Transition. La lecture est moins tranchée qu’il y a sept jours : la tendance tient, mais le régime perd en solidité.

Obligations US

Under pressure

Les obligations d'État campent sous leur tendance longue, dans la même position que les semaines précédentes. Le retour durable au-dessus de cette tendance, qui renforcerait leur rôle d'amortisseur, ne s'est pas produit.

Or

Under pressure

L'or repasse Sous pression : la stabilisation esquissée la semaine dernière ne s'est pas installée, et il évolue de nouveau sous son orientation de long terme. L’amélioration esquissée la semaine dernière est donc rapidement remise en cause.

Matières premières

Constructive

Les matières premières conservent leur état Constructif, nettement au-dessus de la pente de fond. La bascule sous leur tendance longue, qui aurait changé la lecture, ne s'est pas approchée.

Bitcoin

Constructive

Bitcoin sort de plusieurs semaines d'indécision et passe en Constructif : le pivot attendu au-dessus de sa tendance de fond est désormais validé. C’est le changement de régime le plus net de la semaine.

Le graphique de la semaine

Les matières premières digèrent leur avance

Le panier large — énergie, métaux, agriculture — reste bien au-dessus de sa tendance de fond

Courbe des matières premières globalement plate sur la période, restant au-dessus d'un repère en pointillés qui figure sa tendance longue. La courbe part d'un niveau, évolue sans direction marquée et termine à peu près là où elle a commencé : l'allure est celle d'un plateau. Une ligne en pointillés, la tendance longue calculée sur la période affichée, passe régulièrement en dessous de la courbe et s'interrompt au dernier point tracé, sans se prolonger vers l'avenir. Les matières premières digèrent leur avance Le panier large — énergie, métaux, agriculture — reste bien au-dessus de sa tendance de fond Période Niveau 20,00 25,00 30,00 août 24 févr. 25 août 25 févr. 26 août 26 — — — tendance longue

Survolez ou touchez un point pour lire sa valeur.

Courbe des matières premières globalement plate sur la période, restant au-dessus d'un repère en pointillés qui figure sa tendance longue.
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La courbe part d'un niveau, évolue sans direction marquée et termine à peu près là où elle a commencé : l'allure est celle d'un plateau. Une ligne en pointillés, la tendance longue calculée sur la période affichée, passe régulièrement en dessous de la courbe et s'interrompt au dernier point tracé, sans se prolonger vers l'avenir.

Ce que nous observons

Sur la période affichée, la courbe reste globalement stable : elle ne progresse plus mais ne cède rien. Le repère en pointillés, calculé sur cette même période, court sous elle : les matières premières se tiennent au-dessus de leur tendance longue.

Pourquoi cela compte

Ce plateau au-dessus de la tendance ressemble à une pause plutôt qu'à un retournement. C'est ce qui sépare une consolidation d'une cassure : le marché absorbe sa hausse récente sans repasser sous son orientation de fond.

À ne pas conclure

Une courbe stable ne dit rien de la semaine à venir. Elle ne dit pas non plus quelles composantes — énergie, métaux ou agriculture — portent le mouvement, ni si cet équilibre tiendra. Le repère s'arrête au dernier point et ne prolonge rien au-delà.

Données hebdomadaires, arrêtées à la date de publication.

Les marchés

Comprendre les trois premiers piliers

Actions

Les actions ont légèrement progressé sur la semaine et restent nettement au-dessus de leur tendance de fond.

Cette semaine
+0,5 %
Depuis janvier
+13,2 %
Tendance de fond
+8,8 %

Le mouvement de fond ne s'est pas retourné : le marché reste au-dessus de son orientation de long terme. Le passage en Transition traduit une lecture moins robuste, pas une rupture de la tendance haussière.

Ce qui ferait évoluer la lecture Une progression qui reposerait de nouveau sur quelques titres seulement, la participation se rétrécissant, fragiliserait davantage cette lecture.

Obligations US

Les obligations d'État sont restées quasi stables et demeurent sous leur tendance longue.

Cette semaine
0,0 %
Depuis janvier
−1,1 %
Tendance de fond
−1,1 %

Elles restent installées sous leur tendance longue, sans amélioration notable cette semaine. Leur capacité à jouer leur rôle traditionnel d’amortisseur face au risque actions reste limitée tant qu'elles évoluent sous leur orientation de plusieurs mois.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un retour installé au-dessus de cette orientation redonnerait de la portée à ce rôle d'amortisseur.

Or

L'or a nettement reculé sur la semaine et repasse sous sa tendance de fond.

Cette semaine
−3,4 %
Depuis janvier
+2,7 %
Tendance de fond
−1,4 %

Après avoir semblé se stabiliser, il replonge et bascule Sous pression. Le retour sous sa tendance longue affaiblit l’hypothèse d’un changement d’orientation esquissée les semaines passées.

Ce qui ferait évoluer la lecture Une reprise qui le réinstalle durablement au-dessus de sa tendance longue rouvrirait cette hypothèse.

Matières premières

Les matières premières ont cédé un peu de terrain mais restent nettement au-dessus de leur tendance longue.

Cette semaine
−1,5 %
Depuis janvier
+37,5 %
Tendance de fond
+14,4 %

Leur état Constructif tient sans interruption depuis plusieurs semaines, et ce léger repli n'entame pas la pente de fond. Ce panier reste solidement orienté malgré la pause récente, sans signal de rupture de sa tendance de fond.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un retour sous leur orientation de long terme ferait basculer cette lecture.

Bitcoin

Bitcoin a peu bougé sur la semaine mais rejoint le groupe des marchés Constructifs.

Cette semaine
−0,6 %
Depuis janvier
−12,0 %
Tendance de fond
+12,6 %

Le pivot attendu au-dessus de sa tendance longue est désormais validé, ce qui permet au régime de passer de Transition à Constructif. L'indécision qui le tenait en Transition se lève en partie, sans que cela vaille confirmation d'un cycle franchement établi.

Ce qui ferait évoluer la lecture Une rechute sous ce pivot récent replacerait le marché dans l'indécision dont il vient de sortir.

L’environnement de marché

US10Y 4,72 %, −0,02 pt
Le coût de l'argent à long terme est resté pratiquement inchangé sur la semaine.
DXY 99,68, +0,9 %
Le dollar s’est raffermi sur la semaine, après le recul observé la semaine précédente.
VIX 14,43, −4,6 %
La nervosité anticipée par le marché s'est encore réduite et reste basse.

La discipline de la semaine

Trois marchés sur cinq évoluent au-dessus de leur tendance de fond ; l’or a rejoint les obligations en dessous cette semaine. La composition se dégrade légèrement, malgré l’amélioration du régime de Bitcoin.

  • Le passage de Bitcoin en Constructif remplit une condition que les semaines précédentes posaient sans la voir se réaliser : le pivot attendu est désormais validé. La condition posée les semaines précédentes est donc remplie, sans pour autant confirmer à elle seule un nouveau cycle haussier.
  • L'or, à l'inverse, dément l'hypothèse d'une stabilisation esquissée récemment : il retombe sous son orientation de long terme au lieu de s'y réinstaller. L’amélioration entrevue la semaine dernière est donc remise en cause.
  • Le repli des actions en Transition n'est pas une rupture : la pente de fond ne s'est pas retournée, seule la qualité de la lecture s’est dégradée. C'est un rappel qu'un état favorable peut perdre en épaisseur sans changer de nature.

La semaine redistribue les équilibres sans rien trancher pour autant. Le mouvement de fond des matières premières mérite qu'on lui prête attention, le régime de Bitcoin vient de s’améliorer, mais l'or qui décroche et les actions qui s'allègent rappellent que la solidité de l’ensemble ne se résume pas au nombre de marchés situés au-dessus de leur tendance. Rien n'impose d'agir ; tout invite à distinguer ce qui se confirme de ce qui s'effrite.

Cadre de lecture

  • Publication générale, impersonnelle et éducative. Les régimes, couleurs et indicateurs décrivent des conditions de marché observées selon la méthodologie Witan Way.
  • Ils ne constituent ni une recommandation personnalisée ni un signal d’achat ou de vente. Toute décision d’investissement demeure indépendante et sous la responsabilité du lecteur.
Publication
Witan Way
Données arrêtées
28 août 2026
Méthodologie
witanway.com/methodology La lire
Intérêts & conflits
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