L’embellie s’élargit, sans que rien ne soit tranché

Actions

Les actions cèdent un peu sur la semaine, tout en restant au-dessus de leur tendance longue.

Le repli est léger et il s'accompagne d'un point qui compte : la hausse s'appuie de nouveau sur un plus grand nombre de valeurs, alors qu'elle s'était concentrée sur une poignée d'entreprises. Cet élargissement rend le mouvement de fond plus solide qu'il ne l'était, sans effacer le fait que la semaine s'est terminée dans le rouge.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un nouveau rétrécissement de la participation, où la progression reposerait à nouveau sur quelques titres seulement, fragiliserait cette lecture.

Obligations US

Les obligations d'État reculent encore légèrement et restent sous leur tendance longue.

C’est le seul marché à ne pas prendre part à l’embellie générale, et son écart avec sa tendance de fond s’est encore creusé. Tant qu’elles évoluent sous leur orientation de long terme, leur capacité à jouer leur rôle traditionnel d’amortisseur face au risque actions reste limitée.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un retour durable au-dessus de leur tendance longue renforcerait cette capacité d’amortissement.

Or

L'or poursuit son rebond et repasse au-dessus de sa tendance longue.

Après plusieurs semaines passées en dessous, ce franchissement fait basculer son état vers Transition : le rebond est réel, mais la direction de fond n’est pas encore tranchée. La marge au-dessus de sa tendance de fond reste mince, ce qui laisse la situation ouverte dans les deux sens.

Ce qui ferait évoluer la lecture Une installation durable au-dessus de sa tendance longue renforcerait l’hypothèse d’un changement d’orientation.

Matières premières

Les matières premières signent une nouvelle hausse et restent nettement au-dessus de leur tendance longue.

Elles conservent l'écart le plus large à leur orientation de long terme parmi les cinq marchés, et cet écart s'est encore élargi cette semaine. Ce panier — énergie, métaux, agriculture — suit l'activité économique réelle, et sa progression après une forte avance ressemble davantage à une digestion qu'à un essoufflement.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un retour sous leur orientation de long terme ferait basculer la lecture.

Bitcoin

Le bitcoin enregistre une forte hausse sur la semaine, tout en restant en Transition.

Il se tient au-dessus de sa tendance longue et son écart avec elle s'est creusé, mais son état ne bouge pas : l'indécision demeure. Sa volatilité amplifie les mouvements dans les deux sens, ce qui invite à ne pas lire une seule bonne semaine comme un retournement acquis.

Ce qui ferait évoluer la lecture La formation puis le franchissement d’un nouveau pivot au-dessus de sa tendance longue lèveraient une partie de cette indécision.