Witan Way
The Sunday Charter
L’embellie s’élargit, sans que rien ne soit tranché
Cette semaine, plusieurs marchés se raffermissent en même temps : les matières premières prolongent leur avance, les actions retrouvent de l'assise et l'or repasse au-dessus de sa tendance longue. Le bitcoin a cassé la ligne de baisse qui le contenait, mais il reste entre deux régimes, sans être encore revenu en régime haussier. Rien n'impose une bascule ; c'est un climat qui s'améliore, pas une confirmation.
N° 20 · Semaine close le 23 août 2026 · 6 minutes
Cette semaine en 30 secondes
Ce qui tient
Les matières premières restent nettement au-dessus de leur tendance longue et conservent un état Constructif.
Leur mouvement de fond reste intact malgré la consolidation engagée après leur forte progression.
Ce qui change
Les actions reviennent en Constructif : la participation, qui s’était rétrécie, s’élargit de nouveau.
L’or repasse lui aussi au-dessus de sa tendance longue et bascule en Transition.
Ce qu'il faudra surveiller
Les obligations d’État restent sous leur tendance longue, seul marché à ne pas participer à l’embellie.
Sur le bitcoin, la formation puis le franchissement d’un nouveau pivot constitueront le prochain signal important.
Le compas des marchés
Les cinq marchés en un coup d’œil
Actions
ConstructifaméliorationLes actions repassent en Constructif : la participation, un temps concentrée sur les plus grandes valeurs, s’est de nouveau élargie. Le petit repli hebdomadaire ne change rien à cette assise retrouvée.
Les actions cèdent un peu sur la semaine, tout en restant au-dessus de leur tendance longue.
- Cette semaine
- −1,4 %
- Depuis janvier
- +12,7 %
- Tendance de fond
- +8,6 %au-dessus
Le repli est léger et il s'accompagne d'un point qui compte : la hausse s'appuie de nouveau sur un plus grand nombre de valeurs, alors qu'elle s'était concentrée sur une poignée d'entreprises. Cet élargissement rend le mouvement de fond plus solide qu'il ne l'était, sans effacer le fait que la semaine s'est terminée dans le rouge.
Ce qui ferait évoluer la lecture Un nouveau rétrécissement de la participation, où la progression reposerait à nouveau sur quelques titres seulement, fragiliserait cette lecture.
Obligations US
Sous pressionpas de changement significatifLes obligations d'État restent sous pression, sous leur orientation de long terme. Leur écart s'est creusé, et elles n'accompagnent pas le raffermissement général des autres marchés.
Les obligations d'État reculent encore légèrement et restent sous leur tendance longue.
- Cette semaine
- −0,2 %
- Depuis janvier
- −1,2 %
- Tendance de fond
- −1,1 %sous
C’est le seul marché à ne pas prendre part à l’embellie générale, et son écart avec sa tendance de fond s’est encore creusé. Tant qu’elles évoluent sous leur orientation de long terme, leur capacité à jouer leur rôle traditionnel d’amortisseur face au risque actions reste limitée.
Ce qui ferait évoluer la lecture Un retour durable au-dessus de leur tendance longue renforcerait cette capacité d’amortissement.
Or
TransitionaméliorationL’or franchit sa tendance de fond et quitte l’état Sous pression pour Transition, remplissant la condition posée la semaine dernière. C'est un rebond dans une consolidation qui peut s'étirer, pas encore une direction claire.
L'or poursuit son rebond et repasse au-dessus de sa tendance longue.
- Cette semaine
- +5,4 %
- Depuis janvier
- +6,3 %
- Tendance de fond
- +2,4 %au-dessus
Après plusieurs semaines passées en dessous, ce franchissement fait basculer son état vers Transition : le rebond est réel, mais la direction de fond n’est pas encore tranchée. La marge au-dessus de sa tendance de fond reste mince, ce qui laisse la situation ouverte dans les deux sens.
Ce qui ferait évoluer la lecture Une installation durable au-dessus de sa tendance longue renforcerait l’hypothèse d’un changement d’orientation.
Matières premières
ConstructifaméliorationLes matières premières restent constructives et leur avance au-dessus de la pente de fond s'est encore élargie. Leur mouvement de fond reste intact.
Les matières premières signent une nouvelle hausse et restent nettement au-dessus de leur tendance longue.
- Cette semaine
- +4,2 %
- Depuis janvier
- +39,6 %
- Tendance de fond
- +17,1 %au-dessus
Elles conservent l'écart le plus large à leur orientation de long terme parmi les cinq marchés, et cet écart s'est encore élargi cette semaine. Ce panier — énergie, métaux, agriculture — suit l'activité économique réelle, et sa progression après une forte avance ressemble davantage à une digestion qu'à un essoufflement.
Ce qui ferait évoluer la lecture Un retour sous leur orientation de long terme ferait basculer la lecture.
Bitcoin
Transitionpas de changement significatifLe bitcoin reste en Transition malgré une forte hausse et un écart qui se creuse au-dessus de sa tendance longue. Il a rompu la ligne qui le tirait vers le bas, mais tant qu’un nouveau pivot ne se forme pas puis n’est pas franchi, l’indécision demeure.
Le bitcoin enregistre une forte hausse sur la semaine, tout en restant en Transition.
- Cette semaine
- +19,2 %
- Depuis janvier
- −13,1 %
- Tendance de fond
- +11,7 %au-dessus
Il se tient au-dessus de sa tendance longue et son écart avec elle s'est creusé, mais son état ne bouge pas : l'indécision demeure. Sa volatilité amplifie les mouvements dans les deux sens, ce qui invite à ne pas lire une seule bonne semaine comme un retournement acquis.
Ce qui ferait évoluer la lecture La formation puis le franchissement d’un nouveau pivot au-dessus de sa tendance longue lèveraient une partie de cette indécision.
↑ amélioration · → pas de changement significatif · ↓ détérioration
L’environnement de marché
- US10Y
- 4,74 % +0,04 pt
Le coût de l'argent à long terme progresse à peine, restant proche de son niveau de la semaine passée.
- DXY
- 98,84 −0,8 %
Le dollar recule sur la semaine, sans que ce mouvement remette en cause sa lecture de moyen et long terme.
- VIX
- 15,13 +6,2 %
La nervosité attendue par le marché remonte, mais depuis un niveau qui reste bas.
Le graphique de la semaine
Le bitcoin sort de sa pente descendante
Une sortie de pente baissière qui demande confirmation
Le bitcoin vient de sortir de la pente descendante qui encadrait son mouvement. Le repère en pointillés matérialise le pivot du dernier tiers de la période ; il constitue désormais le prochain niveau technique à surveiller.
La sortie de la pente descendante indique que la pression baissière s’est relâchée. C’est ce que traduit l’état Transition : la dynamique baissière précédente s’est affaiblie, sans qu’un nouveau régime haussier soit encore confirmé.
Le repère en pointillés n’est pas une projection : son franchissement reste une condition à observer, pas une anticipation. La sortie de la pente baissière ne permet pas, à elle seule, de conclure qu’un nouveau marché haussier a commencé.
Données hebdomadaires, arrêtées à la date de publication.
La discipline de la semaine
La semaine impose peu de contraintes : quatre des cinq marchés évoluent dans un environnement favorable, tandis que les obligations restent le principal point de retrait.
Les actions ont regagné en Constructif ce qu'elles avaient perdu la semaine passée : la participation s'élargit de nouveau, et la condition posée alors se trouve remplie du bon côté. Reste que cet élargissement devra se maintenir pour transformer l’amélioration de la semaine en assise plus durable.
L'or et le bitcoin partagent le même statut de Transition, mais pour des raisons distinctes : l'or franchit sa tendance longue après plusieurs semaines dessous, le bitcoin y reste installé sans avoir tranché son indécision. Ni l'un ni l'autre n'appelle de conclusion ferme.
Les obligations d'État demeurent le seul marché sous sa tendance longue. Leur capacité à jouer leur rôle traditionnel d’amortisseur reste limitée ; c’est un manque à noter, non une alarme.
Une semaine qui autorise la sérénité sans exiger de conviction. Le mouvement de fond reste orienté à la hausse pour la plupart des marchés, mais rien n'oblige à y lire davantage qu'un environnement porteur qui se prolonge. La discipline consiste à laisser évoluer ce qui fonctionne et à garder l’œil sur ce qui n’a pas encore rejoint le mouvement.
Cadre de lecture
Publication générale, impersonnelle et éducative. Les régimes, couleurs et indicateurs décrivent des conditions de marché observées selon la méthodologie Witan Way.
Ils ne constituent ni une recommandation personnalisée ni un signal d’achat ou de vente. Toute décision d’investissement demeure indépendante et sous la responsabilité du lecteur.