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The Sunday Charter

Les actions perdent leur inclinaison, les matières premières tiennent le haut du pavé

Le seul mouvement de la semaine est du côté des actions : leur lecture passe en Transition. Les quatre autres marchés gardent la position qu'ils tenaient déjà. La nervosité attendue par le marché continue de baisser.

N° 19 · Semaine close le 16 août 2026 · 6 minutes

Cette semaine en 30 secondes

Ce qui tient

Les actions basculent de Constructif à Transition : ce qui portait leur lecture s'est déplacé sans se retourner.

Ce qui change

L'or et les obligations d'État restent tous deux sous leur orientation de long terme.

Ce sont pourtant deux histoires distinctes, l'une refuge, l'autre amortisseur.

Ce qu'il faudra surveiller

Les matières premières confirment leur position au-dessus de leur tendance de fond, semaine après semaine.

Le compas des marchés

Les cinq marchés en un coup d’œil

Actions

Transition

La lecture passe de Constructif à Transition. La condition annoncée la semaine dernière — une hausse portée par un nombre toujours plus étroit de valeurs — s'est vérifiée : le mouvement d'ensemble s'appuie sur moins d'entreprises, ce qui en réduit la qualité sans l'annuler.

Les actions restent au-dessus de leur tendance longue, mais leur lecture est passée cette semaine de Constructif à Transition.

Cette semaine: +0,4 %
Depuis janvier: +14,2 %
Tendance de fond: +10,5 %au-dessus

Ce qui portait leur inclinaison s'est déplacé sans se retourner : le marché tient sa position, mais ne la confirme plus avec la même netteté. La semaine dernière posait justement cette condition — une hausse portée par un nombre toujours plus étroit de valeurs ferait évoluer la lecture ; c'est ce qui s'est produit.

Ce qui ferait évoluer la lecture Une participation qui s'élargit de nouveau, ou au contraire une glissade sous l'orientation de long terme, trancherait dans un sens ou dans l'autre.

Obligations US

Sous pression

Les obligations d'État restent sous leur tendance de fond, et le retour durable au-dessus qui leur rendrait leur fonction d'amortisseur ne s'est pas amorcé. Le coût de l'argent à long terme, en léger rebond cette semaine, ne les aide pas.

Les obligations d'État restent sous leur orientation de long terme.

Cette semaine: −0,1 %
Depuis janvier: −0,9 %
Tendance de fond: −0,9 %sous

L'amortisseur n'a pas retrouvé sa position habituelle : il reste du mauvais côté de sa tendance de fond. Tant qu'il n'y revient pas, on ne peut pas compter sur lui pour jouer son rôle quand les actions faiblissent.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un retour durable au-dessus de leur tendance longue lui redonnerait sa fonction d'amortisseur.

Or

Sous pression

L'or évolue toujours sous son orientation de long terme, en valeur refuge que la confiance actuelle ne va pas chercher. Son écart à la tendance s'est légèrement refermé, mais le franchissement durable attendu pour changer la lecture n'a pas eu lieu.

L'or reste sous pression, mais son écart à sa tendance de fond s'est resserré cette semaine.

Cette semaine: +0,8 %
Depuis janvier: +0,8 %
Tendance de fond: −2,6 %sous

La valeur refuge se rapproche de son orientation de long terme sans l'avoir encore franchie. C'est un mouvement dans le bon sens, pas encore un changement de lecture.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un franchissement net et tenu de sa tendance longue ferait basculer son état.

Matières premières

Constructif

Le marché reste au-dessus de sa tendance longue et sa pente de fond travaille pour lui. La glissade qui aurait fait basculer la lecture ne s'est pas produite ; c'est le seul des cinq à rester dans l'état le plus solide.

Les matières premières confirment leur position au-dessus de leur tendance de fond, semaine après semaine.

Cette semaine: +3,8 %
Depuis janvier: +34,0 %
Tendance de fond: +13,3 %au-dessus

Le cyclique reste le seul des cinq marchés dont l'état n'appelle aucune nuance : il progresse et sa pente de fond travaille pour lui. Cette solidité décrit l'activité économique réelle, elle ne dit rien de ce que fera la semaine suivante.

Ce qui ferait évoluer la lecture Une glissade ramenant la courbe sous son orientation de long terme ferait basculer la lecture.

Bitcoin

Transition

Bitcoin reste en Transition, ni confirmé ni rompu. Le retour franc et tenu au-dessus de sa tendance longue qui lèverait l'indécision n'est pas venu ; son écart sous cette tendance s'est même un peu creusé.

Bitcoin reste en Transition, sous sa tendance longue, et son écart avec elle s'est encore creusé.

Cette semaine: −1,3 %
Depuis janvier: −28,9 %
Tendance de fond: −9,1 %sous

L'appétit spéculatif n'a pas levé son indécision : il évolue sous son orientation de plusieurs mois et s'en éloigne. L'état reste le plus honnête possible tant que les signaux ne tranchent pas.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un retour franc et tenu au-dessus de sa tendance longue lèverait cette indécision.

↑ amélioration · → pas de changement significatif · ↓ détérioration

L’environnement de marché

US10Y: 4,70 % +0,05 pt
Le coût de l'argent à long terme remonte légèrement, ce qui pèse sur les marchés les plus sensibles au crédit.
DXY: 99,64 +0,1 %
Le dollar reste stable et ne fait pression particulière sur ce qui est libellé dans sa monnaie.
VIX: 14,25 −4,4 %
La nervosité que le marché s'attend à traverser retombe encore.

Le graphique de la semaine

La hausse des actions repose sur moins d'entreprises

Le rapport entre le marché à poids égal et le marché habituel, sur la période affichée

Ce que nous observons

La courbe compare le marché des actions quand chaque entreprise pèse autant à ce même marché quand les plus grandes pèsent le plus. Sur la période affichée, elle reste globalement stable, sans cassure nette dans un sens ou dans l'autre.

Pourquoi cela compte

Une courbe qui ne progresse pas indique que les plus grandes entreprises portent la hausse davantage que l'ensemble. C'est ce déséquilibre qui explique pourquoi la lecture des actions passe en Transition : la tendance tient, mais elle s'appuie sur une base plus étroite.

À ne pas conclure

Une base plus étroite n'est pas une rupture. La courbe ne dit rien de la direction de la semaine à venir, ni du moment où les autres valeurs pourraient reprendre part au mouvement.

Données hebdomadaires, arrêtées à la date de publication.

La discipline de la semaine

Le seul mouvement de la semaine tient dans les actions : ce qui soutenait leur lecture s'est déplacé sans céder.

La condition posée la semaine dernière pour les actions s'est réalisée en partie : leur lecture a changé sans que la courbe ne passe sous son orientation de long terme. C'est le déplacement, et non une rupture, qui a fait basculer le verdict.

Rien d'autre n'a changé d'état, mais les positions restent inégales : les matières premières tiennent seules au-dessus de leur tendance de fond, tandis que l'or et les obligations d'État demeurent en dessous chacun pour ses propres raisons.

Les conditions annoncées pour l'or, les obligations et Bitcoin n'ont pas été remplies : aucun n'a repris pied au-dessus de sa tendance longue, et pour Bitcoin l'écart s'est même élargi.

La semaine ne tranche rien : elle affaiblit un appui sans en briser aucun. La tenue qu'elle impose est de distinguer un déplacement d'un retournement, et de ne pas lire dans une lecture qui glisse ce qu'elle ne dit pas encore.

Cadre de lecture

Publication générale, impersonnelle et éducative. Les régimes, couleurs et indicateurs décrivent des conditions de marché observées selon la méthodologie Witan Way.

Ils ne constituent ni une recommandation personnalisée ni un signal d’achat ou de vente. Toute décision d’investissement demeure indépendante et sous la responsabilité du lecteur.