Witan Way
The Sunday Charter
Una semana que retrocede sin decidir nada
Esta semana, casi todos los mercados cedieron terreno, pero ninguno cambió de estado. La inquietud que el mercado anticipaba repuntó, sin traducirse en una ruptura. Es una semana de retroceso ordinario, no de cambio de rumbo.
N° 23 · Semaine close le 13 septembre 2026 · 6 minutes
Esta semana en 30 segundos
Lo que se mantiene
Los cinco mercados conservan el estado que tenían la semana pasada.
El retroceso es casi general en los precios, sin que la lectura de fondo se mueva.
Lo que cambia
El oro y los bonos del Estado siguen ambos por debajo de su tendencia larga, y la distancia se amplió aún más.
Los dos amortiguadores habituales faltan, pues, a la cita al mismo tiempo.
Qué vigilar
Las materias primas siguen siendo el único mercado cuyo avance continúa ampliándose.
La brújula de los mercados
Los cinco mercados de un vistazo
Acciones
Transiciónsin cambio significativoLas acciones siguen en Transición por tercera semana, por encima de su tendencia larga pero sin una confirmación clara. La edición anterior esperaba una ampliación de la participación; la distancia respecto a la tendencia más bien se estrechó esta semana, lo que no aporta la solidez esperada.
Las acciones estadounidenses retroceden en la semana y permanecen por encima de su tendencia larga, pero su ventaja se acerca a esa línea de fondo.
- Esta semana
- −1,1 %
- Desde enero
- +12,5 %
- Tendencia de fondo
- +7,3 %au-dessus
El mercado aún mantiene su posición, sin que la duda de las últimas semanas se haya despejado: el estado de indecisión se prolonga. Permanecer por encima de la tendencia no dice nada sobre el número de empresas que realmente sostienen el alza.
Lo que haría cambiar la lectura Una participación más amplia de los valores devolvería solidez a la lectura; una distancia que siguiera reduciéndose la haría más frágil.
Bonos del Tesoro
Bajo presiónsin cambio significativoLos bonos del Estado siguen por debajo de su orientación de largo plazo, y la distancia se amplió aún más. El regreso por encima de esa pendiente de fondo que habría devuelto alcance a su papel de amortiguador no se produjo.
Los bonos del Estado retroceden de nuevo y se hunden un poco más por debajo de su tendencia larga.
- Esta semana
- −1,4 %
- Desde enero
- −2,7 %
- Tendencia de fondo
- −2,6 %sous
La condición planteada la semana pasada —un regreso asentado por encima de esa línea de fondo— no se ha cumplido, y el mercado, al contrario, se ha alejado de ella. Mientras permanezcan por debajo, su capacidad para amortiguar un choque sobre las acciones sigue reducida.
Lo que haría cambiar la lectura Un retorno duradero por encima de su orientación de largo plazo les devolvería su papel de amortiguador.
Oro
Bajo presiónsin cambio significativoEl oro sigue por debajo de su tendencia larga y se aleja más de ella esta semana. El repunte que lo habría situado de nuevo por encima de su orientación de varios meses no tuvo lugar.
El oro retrocede con claridad en la semana y amplía su distancia por debajo de su tendencia larga.
- Esta semana
- −2,8 %
- Desde enero
- +0,1 %
- Tendencia de fondo
- −4,1 %sous
La debilidad del oro, valor refugio buscado cuando la confianza retrocede, indica que esa búsqueda de seguridad no se afianza pese al repliegue de las acciones. Este alejamiento de la tendencia aleja también el retorno a una lectura más favorable evocado la semana pasada.
Lo que haría cambiar la lectura Una recuperación duradera que lo sitúe de nuevo por encima de su tendencia larga reabriría esa hipótesis.
Materias primas
Constructivosin cambio significativoLas materias primas siguen siendo el mercado más alto por encima de su tendencia de fondo, y esa distancia continúa ampliándose. Este vigor prolongado sigue siendo el punto a vigilar: si perdura, puede pesar sobre los precios en otros lugares.
Las materias primas avanzan de nuevo esta semana y amplían su ventaja sobre su orientación de varios meses.
- Esta semana
- +3,8 %
- Desde enero
- +48,1 %
- Tendencia de fondo
- +21,2 %au-dessus
Este mercado cíclico, que sigue la actividad económica real y las tensiones de abastecimiento, sigue siendo el único cuya distancia continúa ampliándose al alza. Una ventaja que se prolonga tan lejos también puede alimentar tensiones de precios si se sostiene.
Lo que haría cambiar la lectura Un retorno por debajo de su orientación de largo plazo haría cambiar esta lectura.
Bitcoin
Constructivosin cambio significativoBitcoin conserva su estado constructivo por tercera semana, con su tendencia de fondo aún orientada al alza. El precio cedió ligeramente y su avance sobre la tendencia se estrechó un poco, sin devolverlo a la indecisión de la que había salido.
El bitcóin cede algo de terreno en la semana pero permanece por encima de su tendencia larga.
- Esta semana
- −1,5 %
- Desde enero
- −12,9 %
- Tendencia de fondo
- +10,2 %au-dessus
El activo sigue en la zona favorable en la que había entrado, aunque su distancia por encima de la tendencia se haya estrechado ligeramente. Como exagera en ambas direcciones, un repliegue semanal como este no basta para revertir el movimiento de fondo.
Lo que haría cambiar la lectura Una recaída instalada por debajo de su tendencia larga lo devolvería a la indecisión de la que había salido.
↑ mejora · → sin cambio significativo · ↓ deterioro
El entorno de mercado
- US10Y
- 4,98 % +0,21 pt
El costo del dinero a largo plazo sube esta semana, lo que pesa sobre el valor de los préstamos ya concedidos al Estado.
- DXY
- 99,10 −0,1 %
El dólar se mantiene casi estable y no añade una presión particular sobre los activos denominados en su moneda.
- VIX
- 15,84 +9,0 %
El nerviosismo que el mercado anticipa vuelve a subir con claridad, aunque parta de un nivel bajo.
El gráfico de la semana
Las materias primas mantienen la ventaja más prolongada
La relación observada durante el periodo mostrado, comparada con su tendencia larga
La curva avanza a lo largo de todo el periodo mostrado y se mantiene por encima de su referencia de tendencia larga, trazada con línea punteada. La distancia entre ambas se ha ampliado en el transcurso de las últimas semanas.
Es el único de los cinco mercados cuya ventaja sobre su tendencia de fondo sigue aumentando. Cuando un alza se asienta en el tiempo sobre bienes reales, puede terminar por alimentar tensiones de precios en otros lugares.
Una curva que sube no dice si el alza se mantendrá la próxima semana, ni sobre qué segmentos se apoya. La referencia punteada se detiene en el último punto trazado: no es una previsión.
Datos semanales, a la fecha de publicación.
La disciplina de la semana
La semana impone poco: ninguno de los cinco mercados pide ser releído de un modo distinto al de hace siete días.
Dos indicaciones de la edición anterior se han confirmado. Las acciones esperaban una ampliación para afianzarse; lo que se confirmó fue un estrechamiento, y su lectura sigue en un punto intermedio. Los bonos del Estado esperaban un retorno instalado por encima de su orientación de fondo; no ha ocurrido, y se hunden un poco más.
El oro y los bonos del Estado se debilitan a la vez, pero por lo que cada uno es: el uno es un valor refugio cuya búsqueda se atenúa, el otro un amortiguador que no amortigua mientras permanezca por debajo de su tendencia larga. No confundir ambos es recordar que un mismo sentido de mercado puede recubrir dos historias distintas.
El único avance que sigue ampliándose es el de las materias primas. Es el movimiento a seguir de cerca, menos por lo que aporta que por lo que puede alimentar en el precio de las cosas si su vigor se prolonga.
Una semana que retrocede sin decidir no reclama gesto alguno; reclama paciencia. Lo que cambiaría la lectura se conoce y no ha ocurrido: mientras las diferencias no crucen en un sentido o en otro la línea de fondo de cada mercado, no hay nada que concluir que no esté ya escrito.
Cómo leer esta edición
Publicación general, impersonal y educativa. Los regímenes, los colores y los indicadores describen condiciones de mercado observadas según la metodología Witan Way.
No constituyen una recomendación personalizada ni una señal para comprar o vender. Toda decisión de inversión sigue siendo independiente y responsabilidad del lector.