The Sunday CharterN° 28Semaine close le 18 octobre 20266 minutesrévision 1

La nervosité revient, les repères tiennent

Deux changements marquent cette semaine : les actions ont confirmé la solidité qu'elles cherchaient, et Bitcoin a quitté cette solidité pour l'entre-deux. La nervosité du marché a nettement augmenté. Sous cette agitation, l'essentiel des positions garde l'orientation tenue les semaines passées.

Cette semaine en 30 secondes

Ce qui tient

Les actions sont passées en Constructif : la confirmation attendue est arrivée.

Bitcoin recule de cette posture et entre en Transition.

Ce qui change

La nervosité anticipée par le marché a fortement grimpé cette semaine.

Ce qu'il faudra surveiller

Or et obligations d'État restent sous leur orientation de long terme, sans mouvement notable.

Le compas des marchés

Les cinq marchés en un coup d’œil

Actions

Constructive

Les actions passent en Constructif après plusieurs semaines dans l'entre-deux. La semaine dernière, nous notions qu'une avancée portée par un plus grand nombre de valeurs les ferait sortir de cette zone : c'est ce qui s'est produit.

Obligations US

Under pressure

Les obligations d'État évoluent encore sous leur orientation de long terme, inchangées dans leur état. Le retour durable au-dessus de cette tendance, que nous attendions comme signe d'amélioration, n'a pas eu lieu.

Under pressure

L'or reste sous sa tendance de fond et son écart s'est encore creusé cette semaine. La recherche de sécurité ne le porte pas, alors même que la nervosité du marché augmente.

Matières premières

Constructive

Les matières premières restent Constructif et prolongent leur avance au-dessus de leur orientation de fond. C'est le marché le plus éloigné au-dessus de sa tendance longue.

Bitcoin

Transition

Bitcoin quitte l'état solide qu'il tenait depuis plusieurs semaines pour entrer en Transition. Il reste au-dessus de sa tendance de fond, mais sa dynamique s'est affaiblie : l'appétit spéculatif se refroidit.

Le graphique de la semaine

Les actions tiennent leur cap

Le rapport des actions américaines à leur tendance longue, sur la période affichée

Survolez ou touchez un point pour lire sa valeur.

Courbe du rapport des actions américaines à leur tendance longue, restant stable et au-dessus d'un repère en pointillés.

Lire le graphique en mots

La courbe part d'un niveau situé au-dessus de la ligne de tendance et s'y maintient sur toute la période affichée, avec des oscillations modérées mais sans retournement ni cassure nette. Le repère en pointillés représente la tendance longue, calculée jusqu'au dernier point seulement et sans prolongement au-delà.

Ce que nous observons

La courbe reste globalement stable sur toute la période affichée, sans cassure marquée ni envolée. Elle se tient au-dessus du repère de tendance longue tracé en pointillés à côté d'elle.

Pourquoi cela compte

Une trajectoire qui se maintient sans rupture au-dessus de son orientation de fond est ce qui vient de faire basculer ce marché en Constructif. La stabilité, ici, est elle-même l'information.

À ne pas conclure

Le repère en pointillés s'arrête au dernier point connu : ce n'est pas une prévision. La courbe ne dit rien du nombre d'entreprises qui participent à la hausse, ni de ce que fera la semaine suivante.

Données hebdomadaires, arrêtées à la date de publication.

Les marchés

Comprendre les trois premiers piliers

Actions

Les actions américaines ont reculé sur la semaine, mais leur état passe en Constructif.

Cette semaine

−2,0 %

Depuis janvier

+12,6 %

Tendance de fond

+5,7 %

La condition posée la semaine dernière — une avancée qui s'appuie sur davantage de valeurs plutôt que sur quelques-unes — s'est réalisée, et c'est ce qui fait sortir ce marché de l'entre-deux où il campait depuis plusieurs semaines. Un recul sur sept jours n'efface pas cette bascule, mais il rappelle que la confirmation d'une tendance de fond ne protège pas des à-coups de court terme.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un repli qui ramènerait ce marché sous son orientation de long terme invaliderait la confirmation acquise cette semaine.

Obligations US

Les obligations d'État américaines ont progressé sur la semaine, sans sortir de leur état sous pression.

Cette semaine

+1,1 %

Depuis janvier

−3,0 %

Tendance de fond

−2,4 %

Elles restent sous leur orientation de long terme, et l'amélioration de cette semaine reste trop limitée pour parler d'un retour durable. L'amortisseur a légèrement repris du service pendant que les actions cédaient, mais un bon chiffre ne retourne pas à lui seul une pente de fond orientée à la baisse.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un retour installé au-dessus de cette orientation, et non une seule bonne semaine, marquerait une amélioration réelle de leur situation.

Or

L'or a légèrement baissé et reste sous sa tendance longue.

Cette semaine

−0,7 %

Depuis janvier

−4,1 %

Tendance de fond

−7,9 %

Son écart à cette tendance s'est même creusé, ce qui éloigne un peu plus la valeur refuge d'un redressement. Dans une semaine où la nervosité du marché a nettement grimpé, l'or n'a pas joué le rôle de recours qu'on lui prête d'ordinaire.

Ce qui ferait évoluer la lecture Une remontée qui le replacerait durablement au-dessus de son orientation de long terme changerait la lecture.

Matières premières

Les matières premières ont monté sur la semaine et gardent leur état Constructif.

Cette semaine

+2,4 %

Depuis janvier

+50,7 %

Tendance de fond

+17,6 %

Elles creusent leur avance au-dessus de leur tendance de fond, qui reste la mieux installée des cinq marchés suivis. Ce cyclique suit l'activité réelle et les tensions d'offre ; sa solidité tient pour l'instant, mais plus l'écart à la tendance s'élargit, plus un simple retour vers elle peut surprendre.

Ce qui ferait évoluer la lecture Un passage sous leur orientation de long terme ferait basculer cette lecture.

Bitcoin

Bitcoin a reculé sur la semaine et quitte l'état Constructif pour entrer en Transition.

Cette semaine

−1,6 %

Depuis janvier

−7,9 %

Tendance de fond

+12,7 %

C'est le seul changement d'état de la semaine : après plusieurs semaines solides, quelque chose s'est déplacé sans être tranché. L'actif reste au-dessus de sa tendance longue, et son écart à cette tendance s'est même resserré ; la Transition dit donc l'hésitation, pas la rupture.

Ce qui ferait évoluer la lecture Une cassure installée sous son orientation de plusieurs mois ferait passer sa lecture sous pression.

L’environnement de marché

US10Y 5,10 %, −0,15 pt: Le coût de l'argent à long terme s'est allégé cette semaine, un léger desserrement après plusieurs semaines fermes.
DXY 101,78, −0,4 %: Le dollar a reculé légèrement, ce qui relâche un peu la pression sur tout ce qui est libellé dans cette monnaie.
VIX 19,99, +34,7 %: La nervosité que le marché s'attend à traverser a fortement bondi, signe que les opérateurs anticipent une période plus heurtée.

La discipline de la semaine

La semaine confirme une bascule attendue et en ouvre une autre, sans rien renverser d'essentiel.

La confirmation espérée du côté des actions est arrivée : leur dynamique de fond travaille désormais pour elles, et c'est l'évolution la plus nette de ces sept jours.
Dans l'autre sens, l'appétit spéculatif se refroidit : l'actif numérique passe de l'assurance à l'entre-deux, après plusieurs semaines bien tenu.
La nervosité que le marché anticipe a bondi — un contexte plus tendu qui mérite d'être gardé en tête, même quand les positions de fond tiennent.

Une semaine qui tranche plus qu'elle ne bouscule : elle valide une attente, en retire une à un marché qui la portait depuis longtemps, et le fait dans un climat devenu moins calme. Rien n'y impose de geste nouveau ; elle demande surtout de lire chaque changement pour ce qu'il est, sans le confondre avec un retournement d'ensemble.

Cadre de lecture

Publication générale, impersonnelle et éducative. Les régimes, couleurs et indicateurs décrivent des conditions de marché observées selon la méthodologie Witan Way.
Ils ne constituent ni une recommandation personnalisée ni un signal d’achat ou de vente. Toute décision d’investissement demeure indépendante et sous la responsabilité du lecteur.

Publication: Witan Way
Données arrêtées: 16 octobre 2026
Méthodologie: witanway.com/methodology La lire
Intérêts & conflits: déclaration à la date de publication