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The Sunday CharterN° 29Semaine close le 25 octobre 20266 minutesrevisión 1

Las materias primas mantienen la ventaja, el oro retrocede

Los cinco mercados conservan su régimen esta semana. Detrás de esta estabilidad, las trayectorias siguen siendo contrastadas: las materias primas prolongan su avance, mientras que el oro acentúa su retraso respecto a su tendencia de largo plazo. Las acciones preservan su orientación constructiva, pero con un margen ligeramente reducido. La volatilidad reflueye durante la semana, sin que las tensiones hayan desaparecido.

Esta semana en 30 segundos

Lo que se mantiene

Ninguno de los cinco mercados cambia de régimen.

Las acciones y las materias primas siguen siendo Constructivas. Los bonos estadounidenses y el oro permanecen Bajo presión, mientras que Bitcoin sigue en Transición.

Lo que cambia

Las materias primas prolongan su alza y conservan la mayor ventaja sobre su tendencia larga.

A la inversa, el oro se aleja aún más de la suya, tras una semana de retroceso marcado.

Qué vigilar

Las acciones siguen siendo sólidas pero la distancia con su tendencia se ha estrechado.

Una señal a vigilar más que un giro.

La brújula de los mercados

Los cinco mercados de un vistazo

Acciones

Constructive

Las acciones permanecen por encima de su tendencia larga y la ventaja adquirida la semana pasada se mantiene firme. La distancia, no obstante, se ha estrechado: el margen por encima de la orientación de fondo es algo más delgado que hace siete días.

Bonos del Tesoro

Under pressure

Los bonos del Estado permanecen por debajo de su orientación de largo plazo pese a una semana positiva. Una buena semana no basta: es una instalación duradera por encima de esa orientación lo que cambiaría la lectura, y no ha tenido lugar.

Oro

Under pressure

El oro sigue siendo el valor refugio, pero la búsqueda de seguridad no lo sostiene en este momento. Se ha alejado aún más por debajo de su tendencia de fondo, lo que ahonda la distancia ya abierta.

Materias primas

Constructive

Las materias primas permanecen por encima de su tendencia larga y su ventaja se ha ampliado aún más. Esta cesta cíclica —energía, metales, agricultura— sigue siendo el movimiento de fondo más nítido de la página.

Bitcoin

Transition

Bitcoin permanece en un estado intermedio, ni confirmado ni roto, por encima de su orientación de varios meses. La diferencia con esa orientación se cerró un poco esta semana, sin inclinar la lectura hacia ningún lado.

El gráfico de la semana

Las materias primas conservan su pendiente

Una relación que avanza sin ruptura durante el periodo mostrado

Curva de una relación sobre las materias primas que sube de izquierda a derecha, acompañada de un punto de referencia punteado situado en el último tercio. La curva parte de un nivel bajo a la izquierda y se eleva progresivamente hacia la derecha, sin hueco pronunciado por el camino. En su último tercio, un trazo punteado señala un punto de inflexión calculado sobre el periodo mostrado; ese punto de referencia se detiene en seco en el último punto de la curva y no prolonga nada más allá. Las materias primas conservan su pendiente Una relación que avanza sin ruptura durante el periodo mostrado Periodo Nivel 20,00 25,00 30,00 oct. 24 abr. 25 oct. 25 abr. 26 oct. 26 — — — pivote del último tercio

Pase el cursor o toque un punto para leer su valor.

Curva de una relación sobre las materias primas que sube de izquierda a derecha, acompañada de un punto de referencia punteado situado en el último tercio.
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La curva parte de un nivel bajo a la izquierda y se eleva progresivamente hacia la derecha, sin hueco pronunciado por el camino. En su último tercio, un trazo punteado señala un punto de inflexión calculado sobre el periodo mostrado; ese punto de referencia se detiene en seco en el último punto de la curva y no prolonga nada más allá.

Lo que observamos

La curva avanza a lo largo de todo el periodo mostrado, sin retroceso marcado que vendría a quebrar su trayectoria. El punto de referencia punteado, situado a su lado, marca el punto de inflexión del último tercio: se calcula sobre el periodo mostrado y se detiene en el último punto, sin ir más allá.

Por qué importa

Es el único de los cinco mercados cuyo avance sobre su tendencia de fondo volvió a ampliarse esta semana. Una curva que sube de forma regular relata una orientación asentada, no un repunte puntual.

Lo que no hay que concluir

Una trayectoria regular no dice nada sobre el número de componentes —energía, metales, agricultura— que realmente participan en ella. Tampoco dice nada sobre la semana por venir: el punto de referencia punteado no es una proyección.

Datos semanales, a la fecha de publicación.

Los mercados

Entender los tres primeros pilares

Acciones

Las acciones estadounidenses retroceden ligeramente durante la semana aunque permanecen por encima de su tendencia larga.

Esta semana
−0,4 %
Desde enero
+12,1 %
Tendencia de fondo
+5,0 %

Su orientación de fondo sigue inclinada hacia el alza, y la confirmación obtenida recientemente no ha sido desmentida. Pero la diferencia con esa tendencia se ha reducido, y una parte creciente del alza reposa sobre un número más reducido de valores, lo que fragiliza la calidad del movimiento sin invertirlo.

Lo que haría cambiar la lectura Un retroceso que llevara a este mercado por debajo de su orientación de largo plazo borraría el avance obtenido.

Bonos del Tesoro

Los bonos del Estado estadounidenses avanzan un poco pero permanecen por debajo de su tendencia larga.

Esta semana
+0,7 %
Desde enero
−2,4 %
Tendencia de fondo
−1,6 %

Su función es amortiguar las sacudidas de las acciones, y por ahora evolucionan por debajo de su orientación de varios meses. Una sola semana al alza no basta para enderezar una situación instalada desde hace varios meses.

Lo que haría cambiar la lectura Un regreso duradero por encima de esa orientación, y no una buena semana aislada, marcaría una mejora real.

Oro

El oro retrocede con claridad en la semana y se hunde aún más por debajo de su tendencia larga.

Esta semana
−4,0 %
Desde enero
−8,0 %
Tendencia de fondo
−11,5 %

Valor refugio buscado cuando la confianza retrocede, el metal evoluciona por debajo de su orientación de largo plazo y la brecha se ha ampliado todavía más. Esto describe una debilidad, no un vuelco: la pendiente de fondo no se ha invertido de forma brusca, simplemente se aleja un poco más de su apoyo.

Lo que haría cambiar la lectura Una recuperación que lo situara de forma duradera por encima de su orientación de largo plazo cambiaría la lectura.

Materias primas

Las materias primas vuelven a subir y amplían su ventaja sobre su tendencia larga.

Esta semana
+1,1 %
Desde enero
+52,3 %
Tendencia de fondo
+17,7 %

Esta cesta sigue la actividad económica real y las tensiones sobre la oferta, y su tendencia de fondo sigue orientada al alza. La brecha con esa tendencia se ha ampliado, lo que confirma el vigor del movimiento sin decir nada sobre el número de sectores que participan en él ni sobre lo que vendrá después.

Lo que haría cambiar la lectura Un paso por debajo de su orientación de largo plazo haría cambiar esta lectura.

Bitcoin

El bitcoin cede un poco en la semana pero se mantiene por encima de su tendencia larga.

Esta semana
−1,2 %
Desde enero
−8,9 %
Tendencia de fondo
+10,9 %

Este activo exagera ambas direcciones, y su lectura permanece entre confirmación y ruptura, sin que ninguna prevalezca. La distancia con su orientación de varios meses se ha estrechado, lo que merece atención sin definir el sentido del movimiento.

Lo que haría cambiar la lectura Una ruptura asentada por debajo de su orientación de varios meses llevaría su lectura a una situación de presión.

El entorno de mercado

US10Y 4,99 %, −0,11 pt
El coste del dinero a largo plazo refluye ligeramente, aliviando un poco la presión sobre los activos sensibles a los tipos.
DXY 101,75, −0,1 %
El dólar se mantiene casi estable, sin pesar más sobre lo que está denominado en esta moneda.
VIX 19,45, −2,7 %
El nerviosismo anticipado por el mercado disminuye un poco tras su subida reciente.

La disciplina de la semana

Una semana sin cambio no es una semana sin enseñanza: los cinco mercados conservan su estado, pero no todos dicen lo mismo.

  • Dos líneas de fuerza se refuerzan cada una por su lado: lo que sigue la actividad económica real amplía su ventaja, mientras que la búsqueda de seguridad continúa retirándose. Mantener estos dos movimientos separados es el verdadero trabajo de lectura de la semana, pues tiran en direcciones opuestas sin contradecirse.
  • Las acciones se mantienen por encima de su orientación de largo plazo, pero la distancia que las separa de ella se ha reducido. Esto no invierte nada; solo invita a observar ya no únicamente si la subida continúa, sino sobre cuántos apoyos descansa.
  • Un entorno de inflación persistente y de un dólar firme sigue siendo un marco coherente para explicar por qué los cíclicos avanzan. Pero un marco no es una medida: aclara lo que la semana muestra, no exime de verificar lo que realmente confirma.

La semana obliga a sostener juntos dos hechos que no se parecen, y no obliga a nada más. No pide anticipar un giro que las cifras no sostienen, ni confundir una convicción sobre el ciclo con una señal ya verificada. La disciplina consiste aquí en distinguir lo que un escenario hace plausible de lo que los mercados han establecido efectivamente.

Cómo leer esta edición

  • Publicación general, impersonal y educativa. Los regímenes, los colores y los indicadores describen condiciones de mercado observadas según la metodología Witan Way.
  • No constituyen una recomendación personalizada ni una señal para comprar o vender. Toda decisión de inversión sigue siendo independiente y responsabilidad del lector.
Publicado por
Witan Way
Datos a
23 octobre 2026
Metodología
witanway.com/methodology Leerla
Intereses y conflictos
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